美東時(shí)間11月1日，市場研究機(jī)構(gòu)ThinkEquity LLC發(fā)布了一份針對美國最大清倉折扣零售商Big Lots Inc(BIG)的研究報(bào)告，分析師馬克-曼德爾(Mark Mandel)建議買入這只股票。以下為這份研究報(bào)告的摘要。
研究總論：
Big Lots此前公布的財(cái)報(bào)顯示，該公司2010財(cái)年第二季度銷售量略微令人感到失望，且預(yù)計(jì)第三季度支出將會增長、不計(jì)入這些因素以及Big Lots首席執(zhí)行官的內(nèi)部出售行為，我們預(yù)計(jì)Big Lots兩個(gè)季度的同比銷售都將處于公司預(yù)期的2%到4%區(qū)間之中。Big Lots繼續(xù)得益于改善后的商品和不動產(chǎn)業(yè)務(wù)，且該公司的盈利能力和現(xiàn)金部位也均已實(shí)現(xiàn)了大幅增長。基于我們對Big Lots 2010財(cái)年每股收益為2.90美元的預(yù)期，Big Lots的市盈倍數(shù)僅為11倍；有基于此，我們維持Big Lots的股票評級在“買入”(Buy)不變。
分析要點(diǎn)：
* Big Lots將于周四公布財(cái)報(bào)。我們預(yù)計(jì)，Big Lots 2010財(cái)年第三季度的同店銷售將增長3%，符合公司對下半年同店銷售增長速度將為2%到4%的預(yù)期。在2009第三季度和02008第三季度，Big Lot的同店銷售都下滑了0.2%。
* 在失業(yè)率仍舊居高不下和個(gè)人消費(fèi)者信心受到抑制的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，Big Lots成功吸引到了預(yù)算充裕的購物者。
* 我們相信，Big Ltots第三季度凈利潤(將在11月底單獨(dú)發(fā)布)很可能顯示出溫和的同比增長。因此，我們預(yù)計(jì)Big Lots第三季度每股收益為0.29美元，略高于去年同期的0.27美元。但我們相信，Big Lots的每股收益的增長速度將會加快。
* 基于我們對Big Lots 2010財(cái)年每股收益為2.90美元和僅為11倍的市盈倍數(shù)，我們維持對Big Lots股票的“買入”評級和46美元的目標(biāo)價(jià)不變。
估值：
基于我們對Big Lots 2010財(cái)年每股收益為2.90美元的預(yù)期，Big Lots的市盈倍數(shù)僅為11倍?；?010財(cái)年每股收益預(yù)期和16倍的市盈倍數(shù)，我們將Big Lots目標(biāo)價(jià)定為46美元。
投資風(fēng)險(xiǎn)：
* Big Lots直接與許多其他以價(jià)值為導(dǎo)向的零售公司進(jìn)行競爭，其中沒有大型的折扣商店運(yùn)營商。由于這些以價(jià)值為導(dǎo)向的零售公司難以獲得食品和清潔用品等基本必需品的緣故，消費(fèi)者正日益轉(zhuǎn)向能提供最大價(jià)值的零售商，其中包括許多規(guī)模較大、資金較充足的競爭對手。
* 出清存貨業(yè)務(wù)的本質(zhì)決定了象Big Lots這樣的公司無法控制其所提供之許多產(chǎn)品的供應(yīng)、設(shè)計(jì)、功能、可用性或成本等問題。如果這家公司的供應(yīng)方采取改善庫存管理和縮減冗余庫存的措施，則Big Lots所能獲得的產(chǎn)品數(shù)量就可能會大幅減少。
* 個(gè)人消費(fèi)者已經(jīng)開始增加開支，這令Big Lots從中受益。但我們同時(shí)認(rèn)識到，鑒于全球范圍內(nèi)的政治和經(jīng)濟(jì)不確定性以及美國個(gè)人財(cái)政狀況的脆弱狀態(tài)。目前距離確定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路將一馬平川還為時(shí)早。